Pomimo zwycięstwa brytyjskich eurosceptyków, perspektywa Brexitu wydaje się dość odległa, stąd też nadal znaczne wahania kursów walut. Na razie nie możemy dokładnie przewidzieć, kiedy rozpocznie się proces wychodzenia UK z UE. Charakter późniejszych relacji gospodarczych między Wielką Brytanią i Unią Europejską, również pozostaje zagadką. Mimo tych wszystkich wątpliwości, zamieszanie związane z brytyjskim referendum, nadal może destabilizować rynek walutowy i wpływać na sytuację polskich eksporterów oraz importerów. Takie firmy już od dłuższego czasu mogą odczuć wzrost zmienności kursów euro, dolara i funta.

Partnerem cyklu jest Amronet.

 

Znaczne wahania kursów walut

Funt brytyjski był mniej stabilny od dolara i euro …

Zmienność kursów ważnych dla polskich firm, można dobrze zilustrować przy pomocy wskaźnika średniej rzeczywistego zasięgu (ang. Average True Range – ATR). Ten wskaźnik potocznie bywa nazywany „zmiennością kursu”. Potoczna nazwa podpowiada, jak należy interpretować zmiany wskaźnika ATR.

ZWRÓĆ UWAGĘ: Zmienność kursu waluty można mierzyć przy pomocy wskaźnika ATR. Wyższy poziom ATR informuje, że notowania danej waluty stały się mniej stabilne.

Aktualną wartość wskaźnika ATR wyznacza się w prosty oraz intuicyjny sposób.

Najpierw trzeba obliczyć maksymalne różnice między kursami danej waluty w badanym okresie. Następnie wartość bezwzględna z tych okresowych odchyleń (np. dziennych lub tygodniowych) służy do obliczenia średniej arytmetycznej.

Tak więc wskaźnik ATR informuje, jaki był przeciętny poziom maksymalnych wahań kursu walutowego w danym okresie. Wartość podaną jednostkach waluty kwotowanej (patrz poniżej), można wyrazić również jako procent średniego kursu zamknięcia. Dzięki temu, możliwe jest lepsze porównywanie wyników dotyczących różnych walut.

Informacje pochodzące z 18 września 2016 roku wskazują, że w trakcie poprzednich pięciu, piętnastu, trzydziestu i pięćdziesięciu tygodni, najmniej stabilny był funt brytyjski (wskaźnik ATR – 1,01% – 1,35%). Ta sytuacja na pewno miała związek z perspektywą Brexitu.

Wysoka zmienność dotyczyła również kursu dolara amerykańskiego (USD/PLN). Wskaźnik ATR dla tej waluty wyniósł 0,85% – 1,08%.

W analizowanym okresie najbardziej stabilna była para walutowa EUR/PLN (ATR – 0,54% – 0,70%).

Większa stabilność kursów jest czynnikiem zniechęcającym traderów forexowych, ale równocześnie poprawia sytuację podmiotów narażonych na ryzyko kursowe (np. importerów oraz eksporterów).

ZWRÓĆ UWAGĘ: Większa zmienność kursów stwarza okazję do zarobku dla walutowych spekulantów, ale równocześnie pogarsza sytuację podmiotów narażonych na ryzyko kursowe (m.in. kredytobiorców i przedsiębiorców).

 

Notowania głównych walut zaczęły zmieniać się pod koniec 2014 r.

Ciekawe zmiany wskaźnika ATR dla euro, funta i dolara, można dostrzec na poniższych wykresach.

Pierwszy z nich pokazuje pięćdziesięcio-tygodniową zmienność kursu EUR/PLN (od końca 2010 r.). Na takim odpowiednio wygładzonym wykresie, dobrze widoczna jest kulminacja wahań kursowych z początku 2012 r. i stopniowy spadek wskaźnika ATR do jesieni 2014 roku. Później zmienność kursu EUR/PLN ponownie wzrosła (patrz poniższy wykres). Nawet po ostatnich spadkach, poziom wskaźnika ATR we wrześniu 2016 roku był znacznie wyższy od analogicznej wartości sprzed dwóch lat.

Źródło: dane www.mataf.net z września 2016 r.

 

Dość podobnie przedstawiają się zmiany wskaźnika ATR dla pary walutowej USD/PLN. Warto jednak zwrócić uwagę, że od początku 2016 r. spadek zmienności kursu dolara był mniejszy niż w przypadku euro (patrz poniższy wykres).

Źródło: dane www.mataf.net z września 2016 r.

 

W kontekście Brexitu, szczególnie ciekawie prezentują się wyniki dotyczące funta brytyjskiego oraz złotówki (patrz poniżej). Wskaźnik ATR dla pary walutowej GBP/PLN również zaczął spadać po osiągnięciu okresowego maksimum. Podobnie jak w przypadku dolara, przypadło ono na połowę 2012 roku. Zmienność kursu GBP/PLN ponownie wzrosła pod koniec 2014 r. i ustabilizowała się na wysokim poziomie przez kolejne trzy kwartały 2016 roku.

ZWRÓĆ UWAGĘ: W przypadku wszystkich par walutowych, które są bardzo ważne dla polskich firm (EUR/PLN, USD/PLN i GBP/PLN), można zauważyć zmienność kursów od końca 2014 r.

Źródło: dane www.mataf.net z września 2016 r.

Warto zdawać sobie sprawę, że zapowiadany Brexit nie jest jedynym czynnikiem, który w najbliższym czasie może destabilizować kursy walut.

Istnieje również wiele innych zagrożeń dla stabilności finansowej oraz politycznej w Europie i na Świecie (przykłady: pogarszająca się sytuacja gospodarcza i agresywna polityka Rosji, problemy włoskich banków, złe wyniki finansowe Deutsche Banku, wzrost nastrojów eurosceptycznych w niektórych krajach UE).

Dlatego krajowi importerzy oraz eksporterzy muszą zwracać większą uwagę na ryzyko kursowe.